Одновременно с этим доля бизнеса, уверенного в улучшении макроэкономических условий на трёхлетнем горизонте, подскочила до 82% против 66% во втором квартале 2025 года. Об этом сообщает Центральный банк Республики Узбекистан по итогам обзора деловых настроений, подготовленного на основе опроса, проведённого в июле 2026 года во всех регионах страны.

В исследовании приняли участие 2391 предприниматель из разных отраслей экономики, ответивший через социальные сети.

Обзор строится на альтернативных индикаторах — оценках самих предпринимателей — и охватывает деловую среду, экономическую активность, занятость, финансовое состояние бизнеса и ожидания на будущее. Ниже приводится анализ общенациональной картины и различий между регионами.

Деловая среда: рост доверия при сохраняющихся структурных барьерах

Общенациональный рост доли позитивных оценок (64% против 61% годом ранее) сопровождался достаточно устойчивой структурой факторов, которые предприниматели называют движущими.

В пяти из шести региональных кластеров в числе улучшений респонденты называли один и тот же набор из четырёх факторов: качество банковских услуг, доступность кредитования, конкурентную среду и упрощение получения лицензий.

Исключение — Джизакская и Сирдарьинская области, где вместо лицензирования в этот же список вошла дорожная инфраструктура. В целом устойчивое повторение этих факторов из региона в регион указывает на системный, а не локальный характер улучшений в банковском секторе, кредитовании и лицензировании.

Список факторов, где заметных сдвигов не зафиксировано, оказался более неоднородным. Единственная позиция, которая называется неизменной абсолютно во всех шести региональных кластерах, — уровень монополизации рынков.

Административное вмешательство и таможенные тарифы отмечаются как неизменные в большинстве регионов, но не во всех: например, в обзоре по Ташкенту и Ташкентской области среди неизменных факторов вместо них фигурируют налоговое администрирование и дорожная инфраструктура.

Перебои в энергоснабжении фигурируют как неизменный фактор в большинстве регионов (Ташкент, Бухарский кластер, Ферганская долина, Джизакский кластер), но не упоминаются в этом качестве в обзорах по Кашкадарьинской/Сурхандарьинской областям и по Каракалпакстану/Хорезму.

Иными словами, монополизация — единственное по-настоящему общестрановое узкое место в восприятии бизнеса; остальные факторы сдерживания варьируются по регионам.

Экономическая активность: рост загрузки мощностей на фоне энергетических сбоев

Показатели реальной экономической активности во втором квартале также демонстрировали позитивную динамику. Доля предпринимателей, сообщивших об увеличении объёма заказов, составила 56%, а основной вклад в этот рост внесли строительство, туризм, общественное питание, ремесленничество и производство.

Наиболее заметным индикатором стал рост доли предприятий, работающих на относительно высокой мощности, — с 50% до 58% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

При этом внутри страны сложилась выраженная региональная поляризация: наиболее высокая загрузка зафиксирована в Ферганской, Наманганской, Кашкадарьинской областях и городе Ташкенте, тогда как в Каракалпакстане, Бухарской, Сирдарьинской и Сурхандарьинской областях этот показатель оказался существенно ниже.

Примечательно, что при объяснении неполной загрузки мощностей предприниматели в большинстве регионов на первое или второе место ставят перебои в энергоснабжении и недостаточный внутренний спрос.

Единственное исключение — Каракалпакстан и Хорезмская область, где недостаточный спрос среди основных причин не называется вовсе, а на первый план выходят перебои в энергоснабжении и логистике.

В остальных регионах к энергоснабжению и спросу как основным сдерживающим факторам добавляются рост цен на автомобильное топливо, дефицит оборотных средств и сбои в логистике/поставках — конкретный набор варьируется от региона к региону.

Занятость: спрос на рабочую силу растёт неравномерно

Активность на рынке труда в целом по стране оставалась стабильной: доля предприятий, сообщивших о росте спроса на дополнительную рабочую силу, составила 48%.

В разрезе ожиданий на ближайшие кварталы наибольший рост спроса на рабочую силу прогнозируется в Хорезмской, Самаркандской, Джизакской и Сирдарьинской областях — преимущественно в производстве, строительстве, туризме и финансовом секторе.

Однако именно в сфере занятости обзор фиксирует единственную заметную разнонаправленность: в Андижанской, Наманганской и Ферганской областях доля предпринимателей, сообщивших о росте спроса на рабочую силу, снизилась на 14 процентных пунктов — на фоне общего охлаждения деловых настроений в этом кластере регионов (подробнее — ниже).

Финансовое состояние бизнеса: осторожный рост долговой нагрузки

Доля предпринимателей, сообщивших об увеличении долговых обязательств за последние три месяца, составила 42%, а 45% респондентов ожидают дальнейшего роста долговой нагрузки в будущем — то есть растущий спрос на кредитные ресурсы продолжает укрепляться в масштабах страны.

Региональная картина здесь также неоднородна. Наиболее выраженный рост потребности в кредитных ресурсах на предстоящий квартал ожидается в Навоийской, Кашкадарьинской, Андижанской и Джизакской областях, тогда как в Ферганской, Ташкентской и Бухарской областях потребность в кредитах, по ожиданиям бизнеса, снизится либо останется без изменений.

Более высокую потребность в заёмных средствах в перспективе выразили преимущественно представители строительства, производства, сельского хозяйства, туризма и общественного питания — то есть капиталоёмких и сезонных отраслей.

Перспективы: устойчивый рост доверия к среднесрочным условиям

Ключевым индикатором обзора остаётся уверенность бизнеса в улучшении экономических условий на горизонте трёх лет. В целом по стране этот показатель вырос до 82% (с 66% во втором квартале 2025 года) — рост более чем на 15 процентных пунктов за год, который Центральный банк характеризует как признак укрепления доверия предпринимателей к среднесрочной траектории развития экономики.

Доля позитивных оценок условий ведения бизнеса — 53%, что незначительно выше уровня прошлого года; наиболее заметный прогресс — в строительстве, транспорте, производстве и торговле. Загрузка производственных мощностей выросла сильнее, чем где-либо ещё в стране, — с 43% до 61%.

При этом доля предпринимателей, отметивших рост заказов и производства, увеличилась на 4 и 7 процентных пунктов соответственно. Уверенность в улучшении экономики на трёхлетнем горизонте — 82%, что практически повторяет общенациональный уровень.

Бухарская, Навоийская и Самаркандская области

Это регион с наиболее выраженной положительной динамикой среди всех кластеров: 69% респондентов отметили улучшение условий (+8 п.п. к прошлому году), заказы выросли на 11 п.п. до 64%, а уверенность в улучшении экономики на трёхлетнем горизонте достигла максимального среди регионов значения — 84%. При этом доля предпринимателей, сообщивших о росте кредитных платежей, наоборот, снизилась на 5 п.п., что может свидетельствовать об ослаблении долговой нагрузки или отсутствии дополнительного давления по обслуживанию кредитов.

Андижанская, Наманганская и Ферганская области

Единственный регион, где обзор зафиксировал ухудшение основных показателей деловых настроений: доля позитивных оценок условий бизнеса снизилась до 66% (−4 п.п.), спрос на дополнительную рабочую силу упал на 14 п.п., ожидания по росту заказов на следующий квартал снизились на 14 п.п. до 54%, а уверенность в улучшении экономики на трёхлетнем горизонте (81%) оказалась немного ниже, чем годом ранее. Вместе с тем в этом же регионе зафиксирован один из самых заметных ростов загрузки производственных мощностей — с 57% до 70%, что формирует определённое противоречие: предприятия

Ферганской долины работают на более высокой мощности, но при этом менее оптимистично оценивают деловую среду и перспективы спроса. Возможное объяснение, вытекающее из данных обзора, — рост загрузки мощностей связан не с расширением спроса, а с более полным использованием уже имеющихся ресурсов на фоне более осторожных ожиданий по новым заказам.

Кашкадарьинская и Сурхандарьинская области

61% респондентов отметили улучшение условий, наиболее заметно — в туризме, финансах, сельском хозяйстве и образовании. Загрузка мощностей выросла с 48% до 58% (+10 п.п.). Особенность региона — стабилизация спроса на кредитные ресурсы: в сфере бытовых услуг, торговли и сельского хозяйства дополнительной потребности в кредитовании не зафиксировано. Уверенность в улучшении экономики на трёхлетнем горизонте — 84%, значительно выше уровня прошлого года.

66% респондентов отметили улучшение условий (+4 п.п.), при этом спрос на дополнительную рабочую силу вырос сильнее всего среди всех регионов — на 11 п.п., до 56%. Уверенность в улучшении экономики на трёхлетнем горизонте продемонстрировала самый резкий скачок среди всех регионов — с 64% до 80% (+16 п.п.), что делает этот кластер регионом с наиболее динамично улучшающимися ожиданиями.

Республика Каракалпакстан и Хорезмская область

65% респондентов отметили улучшение условий (+9 п.п.) — один из самых высоких приростов среди регионов. Заказы, производство и энергопотребление выросли на 4, 7 и 6 п.п. соответственно. В отличие от большинства других регионов, здесь зафиксирован рост, а не снижение доли предпринимателей, ожидающих увеличения кредитных платежей, что может отражать усиление настроений в пользу дополнительного финансирования роста. Уверенность в улучшении экономики на трёхлетнем горизонте — 81%.

Сопоставление регионов позволяет выделить несколько сквозных закономерностей обзора за второй квартал 2026 года:

Во-первых, улучшение деловой среды в восприятии бизнеса носит общенациональный, но неравномерный по интенсивности характер: наиболее сильный рост позитивных оценок показали Бухарская/Навоийская/Самаркандская область (+8 п.п.) и Каракалпакстан/Хорезм (+9 п.п.), тогда как Андижанская/Наманганская/Ферганская область — единственный регион с ухудшением показателя (−4 п.п.).

Во-вторых, единственным по-настоящему общестрановым структурным ограничением, которое бизнес во всех шести региональных кластерах называет неизменным, остаётся уровень монополизации рынков; остальные сдерживающие факторы (энергоснабжение, административное вмешательство, таможенные тарифы, налоговое администрирование) фигурируют в этом качестве в большинстве, но не во всех регионах, — что отличает их от факторов очевидного прогресса (банковские услуги, кредитование, конкуренция, а в пяти из шести кластеров — и лицензирование).

В-третьих, перебои в энергоснабжении и недостаточный спрос — наиболее часто называемые причины неполной загрузки производственных мощностей в большинстве регионов, за исключением Каракалпакстана и Хорезмской области, где недостаточный спрос среди основных причин не фигурирует.

В-четвёртых, несмотря на разнонаправленную региональную динамику текущих оценок, показатель доверия к среднесрочным (трёхлетним) перспективам вырос практически повсеместно и в большинстве регионов превышает 80%, что Центральный банк интерпретирует как признак укрепления долгосрочного доверия бизнеса к траектории развития экономики страны.