Если по итогам первого квартала УзНИФ отражал убыток в 417,4 млрд сумов, то уже после второго квартала финансовый результат сменился прибылью в 2,1 трлн сумов. Данный рост произошел главным образом благодаря переоценке инвестиционного портфеля, а не продаже активов.

Стоимость акций, которыми владеет фонд, за отчетный период выросла на 2,2 трлн сумов. При этом речь идет о нереализованном доходе — бумаги не продавались, а их рыночная стоимость увеличилась. Такой результат отражается в финансовой отчетности, однако не означает фактического поступления денежных средств.

При этом для инвесторов более важным показателем остается дивидендный доход. За первое полугодие фонд получил 341 млрд сумов дивидендов, тогда как годом ранее этот показатель составлял 55,4 млрд сумов.

Именно дивиденды, получаемые от компаний инвестиционного портфеля, формируют денежный поток фонда и могут стать источником выплат его собственным акционерам. В отличие от роста стоимости акций, который носит исключительно учетный характер до момента продажи активов, дивидендные поступления представляют собой реальные денежные доходы.

Учитывая, что УзНИФ создавался как долгосрочный держатель пакетов акций государственных компаний, именно динамика дивидендов, а не переоценка портфеля, остается ключевым фактором для оценки его инвестиционной привлекательности.

Дополнительным подтверждением роста стоимости активов стало увеличение чистой стоимости активов (NAV) фонда. По итогам независимой оценки на конец второго квартала этот показатель вырос на 9,2% по сравнению с началом года.

Ранее Spot писал, что стоимость чистых активов УзНИФ выросла до $2,66 млрд.