С начала года курс сума к доллару уменьшился лишь на 0,05%. По словам аналитика, наиболее слабые позиции национальная валюта занимала в середине февраля, а наиболее сильные — в первые дни июля.

Анна Бодрова отметила, что решение Центрального банка сохранить основную ставку на уровне 14% отражает осторожный подход регулятора на фоне годовой инфляции в 6,4% и базовой инфляции в 5,7%. По ее мнению, высокие реальные процентные ставки продолжают сдерживать внутренний спрос и поддерживать привлекательность сбережений в национальной валюте.

Вместе с тем аналитик указала на сохраняющиеся внешние и внутренние инфляционные риски, включая рост мировых цен на сырье, высокий внутренний спрос и нестабильность экспортной выручки, в том числе из-за пауз в поставках золота. По ее оценке, это усиливает значение притока капитала для поддержания стабильности валютного рынка.

По мнению Бодровой, возможность смягчения денежно-кредитной политики сохраняется, однако снижение основной ставки маловероятно до конца текущего года. Базовый сценарий предполагает длительное сохранение действующего уровня ставки с возможным осторожным снижением при условии замедления базовой инфляции и восстановления экспорта золота.

Аналитик прогнозирует, что на следующей неделе августа курс доллара к суму будет находиться в диапазоне 11 950–12 100 сумов.